券商研究的“逆袭”：从分仓佣金到产业赋能，卖方研究的转型之路
元描述： 2024年上半年，券商研究业务迎来重大变革，公募基金费率改革深入推进，卖方研究面临盈利模式转型。本文深度解析券商半年报，探讨产业研究、数字化转型、财富+研究等新方向，揭示卖方研究的“逆袭”之路。
引言
2024年上半年，上市券商半年报陆续披露，卖方研究业务成为市场关注的焦点。传统的分仓佣金模式受到冲击，券商研究机构正在积极探索新的盈利模式，寻找突破口。产业研究、数字化转型、财富管理等新方向成为券商布局的重点。本文将深入分析券商半年报，解读卖方研究的转型趋势，并探讨如何才能在“长期而正确”的道路上取得成功。
产业研究：回归本源，赋能实体经济
## 产业研究：券商研究的“新蓝海”
公募基金费率改革的深入推进，迫使券商研究所重新审视自身价值，回归研究本源，将服务实体经济作为新的发展方向。
从半年报的表述来看，产业研究已成为券商研究机构的关键词：
- 西部证券特新增设产业研究院，重点开展区域经济研究、能源研究、科技研究、生物医药研究，发挥综合研究智库在陕西省域经济发展中的重要作用。
- 国信证券经济研究所围绕高质量发展和新质生产力发展方向扎实做深对产业、重点企业的深度研究。
- 信达证券致力于打造产业与卖方并重的研究机构，构建具有信达特色的研究咨询服务。
- 长江证券加大能源转型、高端制造和科技创新相关产业链研究的专业化程度，加强研究资源投入。
- 长城证券机构业务条线加强产业金融研究院建设，推动组建专业产研团队，提升在能源低碳领域的影响力、话语权。
- 山西证券持续加强产业研究和对内赋能，持续深化山西省经济和产业研究。
- 国元证券明确围绕“产业研究+产业投资+产业投行+综合财富管理”黄金赛道，打造基于产业数据库的智慧研究所和产业投融资服务体系。
- 华西证券通过区域经济研究、产业链研究等推动“投资+研究+投行”联动，为地方政府、公司相关部门、子公司提供协同支持，助力实体经济发展。
- 财通证券研究所重塑进步明显，持续强化对内和对外服务，推动客户结构多元化，提升行业地位。不断加大对宏观经济和产业发展的研究，有效赋能公司大类资产配置和服务实体经济发展。
- 东吴证券深度跟踪区域产业经济，深入调研产业创新集群中具有引领效应的上市公司；发挥智库作用，积极参与地方产业沙龙活动，为地方产业发展积极建言献策。
- 浙商证券扎根产业研究，与浙江大学金融研究院上市公司研究中心达成战略合作，围绕上市公司、科技企业、财富管理、共同富裕打造权威智库，推动“产、学、研、投”四位一体的系统基本落成。
产业研究的优势在于：
- 更深度的研究： 产业研究能够深入挖掘行业发展趋势，洞察市场机会和风险，为投资者提供更有价值的投资建议。
- 更精准的服务： 产业研究能够为企业提供定制化的研究服务，帮助企业解决实际问题，提升竞争力。
- 更强的盈利能力： 产业研究能够拓展新的收入来源，例如承接政府课题、提供咨询服务等，为券商研究机构创造更多盈利机会。
产业研究的挑战在于：
- 人才匮乏： 产业研究需要具备深厚的行业背景和专业知识，而具备这种能力的人才较为稀缺。
- 竞争激烈： 越来越多的券商机构正在布局产业研究，竞争将会更加激烈。
- 商业模式探索： 产业研究的盈利模式尚处于探索阶段，需要不断摸索实践，才能找到可持续发展的路径。
券商研究机构需要积极应对挑战，抓住产业研究的机遇，才能在新的市场环境下获得成功。
数字化转型：拥抱科技，提升效率
## 数字化转型：科技赋能，重塑研究范式
数字化转型是券商研究机构应对市场变化、提升竞争力的重要手段。通过运用大数据、人工智能等技术，券商研究所可以提高研究效率，增强服务能力，开拓新的业务方向。
券商半年报中，数字化转型的举措主要体现在以下方面：
- 数据采集和分析： 利用大数据技术，构建更全面的数据库，并利用机器学习算法进行数据挖掘，提取关键信息，提高研究效率和准确性。
- 研究方法创新： 将人工智能应用于研究方法中，例如利用自然语言处理技术进行文本分析，利用机器学习模型进行预测和建模，探索新的研究思路和方法。
- 研究服务升级： 利用数字化手段，提升研究服务质量，例如开发线上研究平台，提供个性化研究服务，实现研究成果的快速传播和推广。
- 业务模式创新： 探索数字化的商业模式，例如提供数据分析服务、研究咨询服务等，拓展新的收入来源。
科技赋能，将为券商研究机构带来以下益处：
- 提升研究效率： 自动化数据采集、分析和报告生成等流程，可以显著提高研究效率，让研究人员可以专注于更具挑战性的工作。
- 增强研究深度： 利用大数据和人工智能，可以更深入地挖掘数据价值，发现传统方法难以察觉的趋势和模式，提高研究的深度和准确性。
- 拓展服务领域： 利用数字化技术，可以为客户提供更个性化、更便捷的研究服务，例如定制化的投资报告、实时市场分析等，拓展新的服务领域。
数字化转型需要克服以下挑战：
- 技术壁垒： 需要掌握和运用大数据、人工智能等技术，这需要投入大量的资金和人力。
- 数据安全： 需要保障数据的安全性和隐私，防止数据泄露和滥用。
- 人才短缺： 需要具备数字化能力的专业人才，而这方面的人才较为稀缺。
券商研究机构需要积极拥抱科技，投入数字化转型，才能在未来竞争中立于不败之地。
财富+研究：协同发展，提升服务深度
## 财富+研究：深度融合，打造差异化服务
随着居民财富的增长，财富管理需求不断增加。券商研究所可以将自身的研究能力与财富管理业务结合，为客户提供更全面的投资解决方案，打造差异化的服务优势。
券商半年报中，财富+研究的融合主要体现在以下方面：
- 研究赋能财富管理： 将研究成果应用于财富管理业务，例如提供基于研究的投资组合建议、市场分析报告等，帮助客户进行投资决策。
- 财富业务反哺研究： 通过分析财富客户的需求，提升研究的针对性和实用性，更好地满足客户的需求。
- 打造财富研究品牌： 开发财富研究品牌，例如公众号、网站等，面向大众客户传播研究成果，提升品牌影响力。
财富+研究的优势在于：
- 提升服务深度： 可以为客户提供更全面的投资服务，从投资建议到资产配置，为客户提供一站式的解决方案。
- 增强客户粘性： 通过提供更优质的服务，增强客户粘性，提升客户忠诚度。
- 拓展收入来源： 财富+研究可以拓展新的收入来源，例如提供财富管理咨询服务、投资组合管理服务等。
财富+研究的挑战在于：
- 业务整合难度： 需要将研究业务与财富管理业务进行有效的整合，才能发挥协同效应。
- 客户需求差异： 财富客户的投资需求和风险偏好各不相同，需要根据客户的具体情况提供差异化的服务。
- 监管合规风险： 需要严格遵守相关监管规定，确保财富管理业务的合规性。
券商研究机构需要根据自身优势，探索财富+研究的最佳模式，才能在竞争中脱颖而出。
跨境一体化研究：把握机遇，开拓全球视野
## 跨境一体化研究：全球视野，布局未来
随着中国资本市场对外开放程度的不断加深，中资券商国际化稳步推进，跨境业务展现出强劲的增长态势。券商需要积极参与跨境业务，以满足全球化时代客户需求，并把握国际资本流动带来的机遇。
券商半年报中，跨境一体化研究的布局主要体现在以下方面：
- 全球研究网络： 建立全球研究网络，覆盖多个国家和地区，为客户提供更全面的市场分析和投资建议。
- 跨境研究合作： 与海外研究机构建立合作关系，共享研究资源和成果，提升研究的深度和广度。
- 研究成果的双向转化： 将海外研究成果引入国内市场，并将其转化为中国市场的投资建议，同时也将国内研究成果推广到海外市场，实现研究成果的全球化传播。
跨境一体化研究的优势在于：
- 开拓全球视野： 能够从全球视角观察市场变化，为客户提供更全面的投资建议。
- 把握国际机遇： 能够把握国际资本流动带来的机遇，为客户提供更丰富的投资选择。
- 提升品牌影响力： 能够提升券商研究机构在国际市场的影响力，增强竞争优势。
跨境一体化研究的挑战在于：
- 语言障碍： 需要克服语言障碍，实现跨境沟通和合作。
- 文化差异： 需要了解不同地区的文化差异，才能提供更贴合当地需求的研究服务。
- 监管合规： 需要遵守不同地区的监管规定，确保跨境业务的合规性。
券商研究机构需要积极布局跨境一体化研究，才能在全球化的竞争中取得领先优势。
结论
## 总结：顺应趋势，迎接挑战，迈向高质量发展
公募基金费率改革的深入推进，为券商研究业务带来了新的挑战，但也带来了新的机遇。券商研究机构需要顺应时代趋势，积极拥抱变化，才能在新的市场环境下取得成功。
以下几点建议，可以帮助券商研究机构迎接挑战，迈向高质量发展：
- 回归研究本源： 坚持以研究为核心，提升研究质量和深度，为客户提供更有价值的服务。
- 拥抱数字化转型： 利用科技的力量，提高研究效率，增强服务能力，开拓新的业务领域。
- 加强财富+研究的融合： 将研究能力与财富管理业务结合，为客户提供更全面的投资解决方案。
- 积极布局跨境一体化研究： 把握国际资本流动带来的机遇，提升研究的国际化水平。
未来，券商研究机构需要不断创新，探索新的发展模式，才能在竞争中取得领先优势，为投资者创造更大的价值。
常见问题解答
Q1：公募基金费率改革对券商研究业务的影响是什么？
A1： 公募基金费率改革降低了公募基金的管理费率，压缩了券商研究机构的分仓佣金收入。这迫使券商研究机构不得不寻求新的盈利模式，例如产业研究、数字化转型、财富管理等。
Q2：产业研究如何帮助券商研究机构提升盈利能力？
A2： 产业研究能够拓展新的收入来源，例如承接政府课题、提供咨询服务等，为券商研究机构创造更多盈利机会。
Q3：数字化转型对券商研究机构有哪些益处？
A3： 数字化转型可以提高研究效率、增强研究深度、拓展服务领域，帮助券商研究机构提升竞争力。
Q4：券商研究机构如何实现财富+研究的深度融合？
A4： 券商研究机构可以将研究成果应用于财富管理业务，例如提供基于研究的投资组合建议、市场分析报告等，帮助客户进行投资决策。同时，也可以通过分析财富客户的需求，提升研究的针对性和实用性，更好地满足客户的需求。
Q5：跨境一体化研究对券商研究机构有哪些重要意义？
A5： 跨境一体化研究可以开拓全球视野、把握国际机遇、提升品牌影响力，帮助券商研究机构在全球化的竞争中取得领先优势。
Q6：券商研究机构如何才能在新的市场环境下取得成功？
A6： 券商研究机构需要顺应时代趋势，积极拥抱变化，回归研究本源，拥抱数字化转型，加强财富+研究的融合，积极布局跨境一体化研究，才能在竞争中取得领先优势，为投资者创造更大的价值。
